A股四天四次熔断创纪录 “熔断机制”再遭非议2016提前批招生院校2016新泰实验中学招生2016新疆招生办电话

交易时间累计仅15分钟，A股便遭遇了两次熔断，在10点30分时便提早收盘。

这是A股在本周前4个交易日里遭遇的第4次熔断。分析人士指出，熔断之频繁，间隔时间之短，堪称世界之最。

A股缘何遭遇频繁熔断？熔断机制本身是否存在缺陷？这成为此时此刻必须正视的问题。

四天四次熔断创纪录

经过两天大幅反弹后，7日A股早盘大幅低开并一路低走。在9点43分时，沪深300指数跌幅超过5%，触及第一次熔断。在停牌15分钟后，A股重新交易，但跌势加剧。仅过了1分半种时间，沪深300指数跌幅达7%触及熔断阈值，于10点30分时提早收盘。

与1月4日的熔断相比，7日的下跌更剧烈，大盘大幅低开后，指数便直奔熔断阈值，未做任何挣扎。个股表现出明显的恐慌心理，在接近熔断阈值时，资金出逃加速。同时，今天两次熔断的间隔之间仅1分半种，不到1月4日的一半时间。

申万宏源证券研究所首席市场分析师桂浩民表示，从海外股市来看，熔断是一种小概率事件。而A股四天内遭遇两度熔断提前休市，确实很少见，“熔断不应该成为常态。”

四天四次熔断，两度提前休市，无论是触发频率，还是下跌速度都创造了世界纪录。除中国外，目前美国、法国、日本、韩国等国也都采用了“熔断机制”。但美国自1988年实施熔断机制，直到1997年才首次触发。而日本也只有2013年一次触发熔断机制。

此外，A股20余年来，15点收市早就是雷打不动的惯例，但2016年仅四个交易就颠覆了这一常规。今天更是开盘半小时便休市，同样创造了A股的历史纪录。

A股的重挫，直接引发了周边资本市场的暴跌。截至13时，日本日经指数下挫1.82%，香港恒生指数大跌2.39%。

市场底在哪里？

成功预测了“地球顶”和“婴儿底”的英大证券研究所所长李大霄，在1月5日曾发微博大胆预测3189.6是婴儿底2。而在今天大跌后，李大霄又发微博称：“婴儿底2调整为3115点。”同时表示，“3000点将是A股的地平线”。

在接受媒体采访时，李大霄表示，婴儿底还在，市场应该在2850之上。股灾重演的可能性并不大，首先，A股去杠杆已经接近尾声，泡沫已经不大；其次，经历了去年六七月的股灾，股民对恐慌的承受力度加强，也变得更理性，踩踏效应不会持续；最后，国家队经历了去年股灾的演练，这次政策的导向会更成熟，更从容。

桂浩民则认为，从今天看来，5%的下跌后很快跌破7%，单日的熔断解决不了趋势继续调整的问题，7%只会加剧市场恐慌，堆积更多的抛盘，明天可能投资者会以更低的价格卖出，大盘继续下跌可能性大。

“熔断机制”再遭非议

是恐慌造成了熔断？还是熔断加剧了恐慌？在四天四次熔断后，这一问题必须得正视。

陈祥入市15年，算得上一个老股民。在面对这一市场现象，他告诉记者：“今天一看跌了3%，就马上卖出了。因为跌到5%就不能了卖了，如果跌到7%，第二天很有可能再跌5%。”

第一创业投资顾问郭树华认为，目前市场担心的因素很多，比如汇率下跌、地缘政治不安定。但熔断机制的存在，造成了投资者的“羊群效应”。从5%到7%的区间太小，一旦触及5%熔断后，继续下跌的趋势会更快，预期会更强烈。“尽管熔断机制推出的初衷是让大家冷静交易。”郭树华说，“但市场还需要更多的配套政策，不能仅仅依靠熔断。”

“不能本末倒置。”面对这个类似于“先有鸡还是先有蛋”的问题，桂浩民表示，“熔断机制本身是为了缓解市场大幅波动，造成下跌的原因并不是机制本身。”桂浩民说，但是对熔断机制的设计仍需要反思，熔断的阈值是不是太小？系统性风险是否能有效控制？沪深300指数是否能代表所有股票？“国外的熔断机制也是在市场发展中逐渐完善的，需要市场集思广益。”

资深股票期货投资者、机构管理人员胡晓辉表示，熔断制度的目的，是想在后股灾期间维持股价稳定。但是，熔断机制本身不能控制股价波动，只能给市场冷静时间。“目前熔断具体规定，有两个致命危险：一是维持股价，却牺牲股价稳定的流动性基础，此为剜肉补疮。其二原本相互隔离的品种间危险，现在只要部分品种出现波动，就会波及全场，火烧连营。”胡晓辉说，“现行熔断制度只能加剧危机，如不尽快调整，将长期危害股市稳定。”